原题目：【金麟榜】联赢激光(833684):用心激光焊接，成绩细分范畴龙头职位
激光焊接焊速快、精度高、能量高度会合、热作用区小和焊缝深宽比高档本身上风，由于野生本钱不停晋升，激光焊接在2010年加入高速成长期间。
(2)华夏激光财产兴盛成长，墟市范围逐年增加15⑵0%：顽固展望，以12.5%的年复合增加率测算（OFhebdomad激光财产研讨中间展望，我国激光财产墟市范围年增加率连结在 15%~20%），2020年墟市范围将到达547亿。此中激光焊接环球墟市的增速在20%以上。
十多年用心激光焊接，在激光焊接机及其主动化成套办理计划范畴精耕细作，构成了该细分范畴的怪异合作上风。
(1)激光能量负反应手艺达联合国际进步前辈程度：联赢激光激光能量负反应手艺上风较着，在焊接中，包管激光焊接机一直可以或许依照工艺央求输入所须要的激光能量，代表今朝海内激光焊接最高程度，在联合国际上亦处于进步前辈程度。
(2)2015/16年能源电池行业发作，激光焊接龙头企业成最大受害者：2015⑵016年能源电池翻番增加，新完工庞大名目范围达500亿。在能源电池激光焊接占70%以上墟市份额，联赢激光龙头职位将使其成为行业发作最大受害者。
(1)拓揭示有产物在汽车和外埠墟市的利用：汽车行业稳增加，同时整车和零零件的激光焊接利用在3⑸年内将大幅增加，今朝联赢激光已推出了十余款汽车配件激光焊接体系，在海内车企的激光焊接利用还在起步的阶段，提早结构将带来先入上风。
(2)光纤激光器和大功率半导体激光焊接器将是下一波增加引擎：起首，要点推行针对高端利用处景的光纤激光焊接体系。其次，凭仗中小功率激光焊接器堆集的墟市和品牌，进军大功率激光焊接体系。
咱们估计2016年联赢激光营收4.20亿元。净成本8160.05万元。对主板和新三板高端装备行业和主板对标企业市盈率停止对照剖析，赐与联赢激光2016年23倍估值，EPS展望为1.13元，对应目的股价为26.07元(停止2016/04/26，股价为15.00元)，空间为73.8%，赐与“剧烈保举”评级。
深圳市联赢激光股分局限公司是海内独一专科处置紧密激光焊接装备创建和配套主动化，研收回产发卖存在天下一过程度的紧密激光焊接机，是海内创建激光焊接机的第一品牌。公司研发的“肆意波形能量负反应掌握的YAG激光焊接机”于2004年经过了深圳市科技局机关的科技功效判定，在海内同类产物中处于抢先职位，已到达联合国际同类产物的进步前辈程度。
激光焊接因为焊速快、精度高、能量高度会合庸热作用区小，而且激光束存在可能在大气中焊接的长处，既可能对庞大构件作深熔焊，又可能停止微形紧密焊接，此后将慢慢加速其推行利用的程序。因为激光焊接契合优良、低耗、高效、干净、热作用区窄、讨论变形小、职掌矫捷等手艺成长标的目的，激光焊接在21世纪将加入高速成长期间。
跟着海内野生本钱的不停飞腾，华夏的创建业本钱指数已开端大幅飞腾，创建业的转型进级燃眉之急。在这类大布景下，激光焊接将在大部门场景下兑现对古代焊接的替换。
激光装备创建行业举动激光财产的焦点构成部门，在公民经济扶植中正发扬着愈来愈关键的感化，我国对行业的成长也是很是正视，拟定并实行了一系列的财产搀扶战略。公司所处行业法令律例及财产战略列示以下：
今朝产业范畴遍及承受了激光加工的观点，华夏激光财产兴盛成长，估计在三至十年内，华夏将步入“光创建”期间。在将来五年内，激光行业受害于当局对创建业的正视与搀扶，均匀年增加率约为10%至15%。据华夏光学学会激光加工专科委员会统计，2014 韶华夏激光加工财产总支出约 270 亿软妹币，同比增加12.5%，行业企业均匀成本率跨越10%以上。顽固展望，以12.5%的年复合增加率测算(OFhebdomad激光财产研讨中间展望，我国激光财产墟市范围年增加率连结在 15%~20%)，2020年墟市范围将到达547亿。
公司经过多年的激光焊接行业的理论与连续研发，以波形掌握及时激光能量负反应手艺为主，构成了以下几点焦点手艺并乐成利用于范围化出产中，这些焦点手艺有必定的立异性和比力上风，部门袂艺或工艺能到达海内乃至联合国际进步前辈程度。按照激光焊接体系行业特性，公司供给的激光焊接体系存在比较较着的定制特性，客户粘性较大，被替换几率小。
(1)激光能量负反应手艺。在激光焊接中，激光能量的掌握采取两种掌握手艺：电流反应掌握手艺和能量反应掌握手艺。能量反应掌握以其更切确和更快地掌握，后发先至，已到达和电流反应手艺相称的墟市利用。在焊接傍边，包管激光焊接机一直可以或许依照工艺央求输入所须要的激光能量，代表今朝海内激光焊接的最高程度，在联合国际上亦处于进步前辈程度。
(2)恒定功率充电电源手艺。保护输入激光能量在非常状态下连结不变，下降不良率。
(3)焊接机使用软件掌握手艺。可按照焊接现实须要掌握激光能量波形，波形掌握激光能量负反应焊接机在平安设备、功效兑现、长途掌握，多机联动及主动化出产等方面的央求，安排提议了一套完备的办理计划并乐成兑现了财产化。
今朝海内大部门激光加工装备创建企业如富家激光、华工科技、天弘激光等根本都高出多个种别的激光加工装备范畴。相较之下，联赢激光以“联赢激光，焊接老手”为目标，十多年用心激光焊接，在激光焊接器及其主动化成套办理计划范畴精耕细作，构成了该细分范畴的怪异合作上风。此中，能源电池范畴为公司孝敬了过对折的支出。
2015年天下新动力汽车财产发作增加。据华夏汽车产业协会数据统计，2015年新动力汽车产量达34.05万辆，销量达33.11万辆，同比画分增加330%倍和340%倍。2009年到2015韶华夏累计出产新动力汽车49.7万辆，在环球新动力汽车销量中占比跨越30%。而2015年美国新动力汽车发卖12.304万台，累计发卖40万辆摆布。不管是单年量仍是累计量，华夏均排名环球第一。
跟着新动力汽车放量，能源电池青黄不接，按照华夏化学与物理电源行业协会和各公司通告统计数据显现，估计今明两年新投产能20Gwh，2016 年年底将到达32Gwh，兑现翻番增加。
2015⑵016年新完工的能源电池庞大名目各处着花，范围到达500亿元软妹币摆布。在能源电池激光焊接范畴占有千万龙头职位的联赢激光将遭到下业的强力动员。
公司捉住新动力能源电池行业成长的时机，充发散挥公司在能源电池行业起步早、产物系列齐备、机能不变的上风，兑现了在能源电池行业营业量的大幅度增加。2015年在能源电池行业支出同比增加了164. 79%，占有公司53.06%的营收。今朝在能源电池范畴存在千万的上风，占有70%以上的墟市份额。细分范畴龙头职位使联赢激光收获于行业发作盈余。
在新墟市方面。起首，公司将追求可能互助的汽车厂家，经过互助开辟的情势加入汽车整车焊接范畴，还将加大汽车零配件激光焊接范畴的研发和进入，进一步扩大汽车零配件激光焊接的种类。其次，加鼎力度结构外埠墟市。因为今朝全盘的汽车行业焊接根本采取入口激光焊接出产线，若是联赢激光能在该范畴构成冲破，将来的入口替换空间将十分庞大。
在新产物方面。起首，要点推行针对高端利用处景的光纤激光器。其次，凭仗中小功率激光焊接器堆集的墟市和品牌，进军大功率光纤激光器和半导体激光器。
西欧蓬勃产业国度中，有50%摆布的汽车焊接是用激光焊接来落成的，而海内才刚起步。采取激光焊接手艺的车身强度要比通俗焊接手艺的车身强度高，据非官方消息统计，强度大要可能晋升40%摆布。采取激光焊接，可能削减搭接宽度和一点儿增强零件，还可能紧缩车身构造件自己的体积，仅此一项车身的分量可削减50kg摆布。
并且激光焊接手艺能包管焊点毗连到达份子层面的接合，有用进步了车身的强度和碰撞平安性，同时有用下降了车内噪声。而汽车行业今朝在海内成长较快，但行业央求较高，今朝大多半厂家采取的是入口激光焊接出产线。公司正须要追求可能互助的汽车厂家，经过互助开辟的情势加入这个行业。
汽车配件数千种，须要激光焊接的配件数百种，触及激光金属焊接、激光塑料焊接和激光锡焊。联赢激光已出产和发卖了十余款汽车配件激光焊接体系。将来，公司还将加大汽车零配件激光焊接范畴的研发和进入，进一步扩大汽车零配件激光焊接的种类，在激光金属焊接、激光塑料焊接和激光锡焊范畴不停立异晋升。
2014年往后，海内车市延续连结加紧增加走势，汽车销量增加的同时动员了汽车零零件业的繁华成长。国度消息中间展望，到2020年海内的汽车销量将到达3300万台的范围。
2015年，公司在古代上风地区华南区的支出同比获得88. 95%的增加；在东北及东南新兴墟市地区的支出同比增加102. 2%。今朝海内墟市支出孝敬高速增加，是公司的主疆场。
联赢激光外埠墟市承认度高，存在杰出的品牌上风，产物已乐成打入到了联合国际墟市，出口通道的国度包罗日本、韩国、西北亚、巴西、阿根廷、土耳其、伊朗、巴基斯坦等国度。今朝外埠墟市孝敬的支出还较低，将是将来成长要点。
联赢激光经过购入联合国际抢先的光纤激光器光学模块与自立研发的光纤激光器电源及掌握体系相称合，构成了越发合适焊接的光纤激光器体系。该体系担当了公司YAG系列激光器的长处，掌握轻易，和YAG系列焊接机接口兼容。今朝利用在钣金创建、电池封口、汽车零零件等焊接精度央求比力高的行业上。
构造上：(1)玻璃光纤创建本钱低、手艺能干及其光纤的可饶性所带来的袖珍化、粗放化上风。
(2)存在极低的体积面积比，散热快、消耗低，因此变换效力较高，激光阈值低。
(3)因为光纤激光器的谐振腔内无光学镜片，存在免调理、免保护、高不变性的长处，这是古代激光器没法对比的。
机能方面：(1)光纤导出使得激光器能等闲胜任种种***肆意空间加工利用，使机器体系的安排变得十分轻易。
(2)胜任卑劣的事情情况，对尘埃、震动、打击、湿度、温度存在很高的忍耐度。
(3)同时具有高的电光效力，归纳电光效力高达20%以上，大幅度节省事情时的耗电，节省运转本钱。
(4)在掌握上，相沿了YAG激光器焊接方面的掌握手艺，包罗波形掌握手艺等，越发合适激光焊接。今朝商用化的光纤激光器是六千瓦。
将在中小功率激光焊接器构成手艺堆集的根底上，进军大功率激光焊接的墟市。大功率和中小激光焊接器的墟市据有率比率大要为3：7。经过研发大功率光纤激光器和大功率半导体激光器，追求更合适于汽车车身、汽船、航空航天等范畴的激光器和激光焊接体系。
2015年联赢激光兑现营收2.65亿元，同比58.70%增加。净成本5165.57万元，同比124.24%增加星空体育官方，净成本率达19.45。因为公司在能源电池范畴的龙头职位，且能源电池墟市在2016年将兑现翻番增加，咱们估计营收增加58%，达4.20亿元。净成本依照2015年的净利率程度停止计较，为8160.05万元。EPS从2013年的0.16元增加到2015年0.78元，2016年也将由较大幅度的晋升。
对主板和新三板高端装备行业和联赢激光主板对标企业的市盈率停止对照剖析，赐与联赢激光2016年23倍估值，对应目的股价为26.07元（停止2016/04/26，股价为15.00元），空间为73.8%，赐与“剧烈保举”评级。
(1)主板与新三板做市高端设备动静市盈率均匀值比力。主板高端装备业团体市盈率均值（扣除负值和300上的企业）为86倍，新三板做市的高端装备企业团体市盈率均值（扣除负值和300以上的企业）为29倍，主板高端装市盈率是新三板高端设备做市企业的2.96倍。
(2)主板对标企业市盈率均值。联赢激光主板对方向企业为富家激光和华工科技，两者市盈率均值为67。
激光焊接手艺研发资本须要大、研发周期长、研发人材央求较高，若是企业的手艺研发节拍减慢会给企业的连续合作力带来危险。
在新三板加入汗青时机期之际，广证恒生在业内领先创建了由首席研讨官领衔的新三板研讨团队。新三板团队依靠持久往后对本钱墟市和上市公司的富厚研讨经历，联合新三板的特性建立了业内抢先的新三板研讨系统。团队已推出了周报、月报、专题和行业公司的研讨产物线，系统美满、功效丰富。
广证恒生新三板团队努力于成为新三板研讨极客，为新三板介入者供给前瞻、务虚、有用的研讨撑持和闭环式全方向金融办事。
袁季（广证恒生总司理、首席研讨官）：处置证券研讨逾十年，曾获“天下金融尝试室年度大奖——最签字誉的100位证券剖析师”称呼、2015年度广州市高条理金融人材、华夏证券业协会问题研讨奖项一等奖和广州市金融业主要研讨功效奖，携研讨团队取得2013韶华夏证券报“金牛剖析师”六项大奖。2014年组装业内首个新三板研讨团队，建立着名研讨品牌“新三板研讨极客”。
赵巧敏（新三板研讨团队长，副首席剖析师，高端设备行业担任人）：英国南安普顿大学联合国际金融墟市硕士，7年证券研讨经历。存在跨行业及外埠研讨复合布景。曾获08及09年证券业协会问题二等奖。
肖超（新三板研讨副团队长，副首席剖析师，教诲行业研讨担任人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研讨经历，2013年获华夏证券报“金牛剖析师”通讯行业第一位，对TMT行业成长及公司研讨有独到心得与堆集。
陈晓敏（新三板医药生物行业研讨员）：东南大学硕士，理工科和管理类复合专科布景，在SCI、EI期刊宣布多篇论文。3年着名办理征询公司医药行业研讨经历，介入某质料药龙头企业“十三五”计谋计划名目。
温朝会（新三板TMT行业研讨员）：南京师范大学硕士，理工科和管理类复合专科布景，七年筹划商事情经历，四年墟市剖析经历，善于通讯、互联网、消息化等相干方面研讨。撰写大数据专题根底篇、行业篇等系列深度陈述，要点研讨大数据财产链、精确营销、大数据征信等细分范畴。
黄莞（新三板教诲行业研讨员）：英国杜伦大学金融硕士，存在跨行业及外埠研讨复合布景，担任教诲范畴研讨，善于数据发掘和案例剖析。
林全（新三板高端设备行业研讨员）：重庆大学硕士，机器工程与工商办理复合专科布景，堆集了华为供给链办理与航天企业精益出产和过程办理名目经历，对财产成长与企业筹划有独到心得。
熊斌（新三板新动力新原料行业研讨员）：华夏迷信院广州动力研讨所动力原料博士，宣布多篇SCI、EI论文并具有多项受权发现专利，具有富厚实业从业经历，对新动力和新原料行业有深入的熟悉和了解。
陆彬彬（新三板中央战略研讨员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，担任新三板墟市战略等范畴研讨。