用心激光焊接，深耕能源电池范畴。联赢激光是海内唯逐一家以激光焊接装备为主开业务的上市公司，专科处置紧密激光焊接机及激光焊接主动化成套装备的研收回产。公司2016⑵1年支出/归母净成本CAGR达27%/6%，2021年营收/归母净成本达14.00/0.92亿元，同比增加59%/37%，此中能源电池/五金及汽配/生产电子激光焊接装备支出划分为9.97/1.71/1.55亿元，同比变更+62%/+42%/+109%，营收占比画分为71%/12%/11%，而今充实受害于下流能源电池厂商的产能扩大马上生长。
我国激光焊接墟市增速较快，联赢激光是海内激光焊接装备龙头，将来无望受害于激光焊接渗入率的晋升从而连续翻开营业生长空间。2018⑵1年我国激光焊接成套装备的墟市范围由34.2亿元增加至66.5亿元，CAGR达25%。跟着激光器国产替换的连续推动和加功效力的不停晋升，估计将来激光焊接渗入率将连续下跌，将来生长空间较大。公司2021年在海内激光焊接成套装备市占率为21%，详细到能源电池范畴估计市占率将到达30%以上，是海内激光焊接装备龙头企业。墟市空间方面，估计2022年海内能源电池激光焊接装备墟市范围为110亿元，同比增加80%。2021年公司新签能源电池营业焊接装备定单约30.7亿元（含税），同比增加104%，丰满的在手定单估计将会使得公司在焊接范畴的份额会更快晋升。
公司凭仗超卓的产物原料绑定宁德期间等下流优良客户，新签定单富足。公司具有手艺与墟市先发上风，最先引入能量掌握手艺，极大下降了自研激光器的能量颠簸，竣工了入口替换；公司与宁德期间2012年即告竣互助，为其供给能源电池激光焊接装备，并籍此切入能源电池焊接行业，成为海内最先处置出产能源电池激光焊接装备的厂商之一星空体育官方网，今朝与宁德期间、国轩高科、欣旺达、蜂巢动力等多家头部企业连结合作无懈。2021年整年公司新签定单35.99亿元（含税），同比增加139%。为满意客户需要，公司努力规画裁减产能基地与职员，为定单的顺遂委托供给保证。
危害提醒：下流需要不迭预期的危害、下流供应大于需要的危害、行业合作加重的危害、应收账款减值耗损的危害、下流利用行业比较会合的危害、激光焊接手艺改造危害。
投资创议：公司是海内激光焊接装备龙头,而今受害于下流能源电池行业扩产定单及功绩无望加快发作，中持久看下流范畴拓展翻开连续生长空间，咱们估计2022⑵4年归母净成本为3.00/5.13/6.91亿元，对应PE33/19/14倍，保持“买入”评级。